Muitas vezes, acredita-se que a avaliação quantitativa de impacto não é adequada para a due diligence do investidor devido às lacunas de dados, às necessidades de recursos e ao cronograma de implementação de uma avaliação quantitativa. Entretanto, esse não é mais o caso. Os investidores usam cada vez mais abordagens de avaliação quantitativa de impacto para embasar sua due diligence. Isso é um divisor de águas na forma como se informa as decisões de investimento e cria impacto.
Tradicionalmente, os investidores começam com uma tese de impacto que define, na melhor das hipóteses, uma série de KPIs ou requisitos que são verificados sistematicamente para cada negócio. No entanto, esses indicadores não são diretamente comparáveis (por exemplo, GEEs, criação de empregos, número de beneficiários etc.) ou são difíceis de quantificar (por exemplo, aquisição de habilidades, benefícios para a saúde etc.). Esses indicadores geralmente são monitorados durante o período de investimento e usados para informar as estratégias das empresas do portfólio. No entanto, devido à falta de comparabilidade, relevância e visão abrangente de todos os fatores de impacto, alguns investimentos não produzem o impacto esperado ou até mesmo resultam em impactos negativos, e isso acontece com mais frequência do que imaginamos. A incorporação da avaliação de impacto na fase de due diligence nos permite evitar essas ineficiências ou lacunas, oferecer mais impacto para a sociedade e evitar alguns riscos financeiros.
A Valuing Impact apoiou o Southern Reconstruction Fund (SRF) em seu processo de due diligence, começando por testar e selecionar metodologias de impacto para estabelecer um processo robusto a ser seguido posteriormente. O SRF é um fundo de impacto social comprometido com o fortalecimento da resiliência do sul dos Estados Unidos. Sua estratégia de Fundo se concentra em capitalizar e catalisar novas estratégias de investimento de impacto que aceleram economias, propriedade e resultados equitativos e, ao mesmo tempo, produzem retornos alfa. Os investimentos que fecham a diferença de riqueza racial, aumentam o acesso e as oportunidades para administradores de fundos negros e pardos e contribuem para uma economia mais inclusiva tendem a produzir mais dos impactos que buscamos alcançar.
O método de avaliação de impacto eQALY foi selecionado para ser implantado em algumas organizações-piloto como parte de um processo de due diligence. O método eQALY contabiliza a mudança no bem-estar da sociedade, derivada de quaisquer fatores de impacto, sejam eles diretamente relacionados à saúde ou a efeitos econômicos, como mudança de renda, riqueza, educação e custos sociais, para citar alguns. O método eQALY está intimamente relacionado ao conceito de (W)health introduzido pela SRF:
"Definimos (W)Health como a capacidade/liberdade de uma pessoa de se envolver totalmente com sua comunidade e com os mercados de capitais, no mais alto nível de suas capacidades mentais e físicas e com a capacidade financeira de participar e cocriar esses mercados, sem preconceitos ou o ônus desnecessário de barreiras sistêmicas."
Esse é o capital de nossa sociedade em sua forma mais pura, pois define o tempo e a qualidade de vida (bem-estar).
Essa abordagem eQALY ou (W)health é um método geral de avaliação de impacto, e seu uso vai além do processo de due diligence, pois informa as estratégias das empresas do portfólio, as estratégias de engajamento ativo, as estratégias dos fundos, os relatórios e a comunicação, bem como o engajamento com as partes interessadas. Também é ótimo para aumentar a conscientização. O uso de uma abordagem tão avançada garante a liderança e o legado dos fundos.
As empresas piloto cobertas pela fase piloto foram as seguintes:
Empresa 1: Título de impacto social voltado para a aquisição de habilidades profissionais de imigrantes no trabalho ou para apoiar o currículo educacional
Empresa 2: Programa de participação acionária para funcionários de empresas com maioria negra
Empresa 3: Investimentos imobiliários para apoiar serviços e reduzir aluguéis em comunidades carentes.
O desafio da due diligence são as lacunas de dados, pois a análise precisa ser feita em um período de tempo relativamente curto e com pouca capacidade de coletar novos dados de impacto. No entanto, a metodologia foi implantada com sucesso, com base na documentação existente das empresas, no conjunto de dados fornecido no método eQALY (código aberto) e complementada por uma pequena revisão da literatura. As lacunas de dados foram abordadas usando dados secundários e estimativas de especialistas envolvendo a SRF e as partes interessadas. Com base na tese de impacto da SRF e em seu foco temático e regional, priorizamos os fluxos relacionados à renda/riqueza, educação/qualificações, saúde/bem-estar e custos sociais ou impostos evitados.
Desenvolvemos uma ferramenta em Excel com base no framework de impacto e na metodologia definida para permitir que não especialistas realizem avaliações de negócios para informar os processos de due diligence. Essa ferramenta do Excel incluía uma interface de usuário simples para comparar até cinco negócios ao mesmo tempo e extraía de 12 a 15 entradas de dados por negócio, que são facilmente acessíveis sem a necessidade de implantar pesquisas demoradas ou sistemas de monitoramento de dados.
Uma vez obtidos os resultados da avaliação de impacto, usamos métricas adicionais para comparar os negócios com mais facilidade, denominadas IMOIC ou Impact Multiple On Invested Capital. O IMOIC é a razão entre o valor social criado em um período específico (normalmente 10 anos) dividido pelo capital investido. Essa é uma razão simples que mede a eficiência da criação de valor social por unidade de capital investido.
Os resultados a seguir mostram tanto o valor absoluto criado quanto a razão IMOIC. Podemos ver que a empresa 2 tem o maior valor social e a maior eficiência de investimento. Entretanto, ao analisar a empresa 3, que trata de investimentos imobiliários, a eficiência do investimento é muito menor do que a das outras empresas em relação ao seu valor social absoluto. Isso pode ser devido ao fato de que os investimentos imobiliários são mais intensivos em capital do que outras atividades. Apesar das incertezas, o efeito de longo prazo deve ser melhor capturado, já que as infraestruturas geralmente têm um longo período de investimento.
Analisando mais detalhadamente os fatores de impacto, podemos observar perfis de impacto muito diferentes entre as empresas. Enquanto a empresa 1 (habilidades profissionais) permite a criação de um valor significativo para o Estado em termos de custos evitados e custos sociais, a empresa 2 (participação acionária dos funcionários) gera muito mais impacto em termos de renda e riqueza (graças à participação acionária) para os beneficiários. A empresa 3 tem um forte componente de bem-estar, pois o programa imobiliário se concentra na integração social de diferentes comunidades e serviços no mesmo bairro.
Os resultados apoiaram com sucesso o engajamento com possíveis investidas e o processo interno de tomada de decisões no fundo. A ferramenta criada permanece como um legado do projeto para apoiar o fundo em outros negócios potenciais no futuro.
Esse estudo de caso nos ensinou lições valiosas, incluindo:
É possível e prático: a avaliação de impacto ajuda efetivamente a tomar decisões de pré-investimento em um período de tempo muito curto (geralmente menos de uma a duas semanas).
A comparação de capacidades é fundamental para evitar preconceitos humanos: Sem dados quantitativos de impacto, é impossível comparar negócios e entender seu impacto absoluto.
Entenda os riscos e as oportunidades com base no mesmo método: A avaliação de impacto oferece uma compreensão profunda dos fatores de impacto mais críticos no nível do negócio e destaca os riscos e as oportunidades para estruturar um negócio em seu impacto material.
As oportunidades de ampliação de impacto são estabelecidas a partir da fase de due diligence: A realização de uma avaliação de impacto em estágio inicial nos permite estabelecer uma base sólida para gerenciar um investimento e coletar ativamente os dados corretos.
O uso da avaliação de impacto para processos de decisão de curto prazo, como a avaliação de due diligence, é cada vez mais comum. As lacunas de dados e os cronogramas não são mais uma barreira para avançar na implantação dessa abordagem, e incentivamos todas as organizações a testar e incorporar a abordagem, com base nos recursos compartilhados pela Valuing Impact.
Saiba mais sobre o método eQALY aqui!
O estudo de caso completo está disponível na plataforma IVH.
